Долар по 45.70 – закладений у бюджет 2026: чи досягне він цієї позначки

Держбюджет України на 2026 рік закладає середньорічний курс 45.7 грн/$. Ринок зараз – 43.8-44.2 грн. Різниця між бюджетним курсом і реальним – понад 1.5 грн. Хто правий: Мінфін чи аналітики ринку? Розбираємо логіку кожного.

Актуальний курс – у Телеграм-каналі.

Чому Мінфін закладав 45.70 грн

Бюджетний курс – не прогноз кращого варіанту, а консервативна оцінка для балансування видатків. Мінфін враховував: прогнозну інфляцію 9.9%, умови МВФ щодо поступового послаблення гривні, необхідність закласти девальваційний буфер.

Логіка Мінфіну: краще закласти вищий курс і недовиконати заплановану девальвацію, ніж закласти нижчий і мати бюджетну діру. При бюджетному курсі 45.7 грн митні і ПДВ-надходження від імпорту ростуть автоматично з курсом.

Економіст Олег Пендзин переконаний, що НБУ не дасть гривні впасти до такої позначки, і закладений курс так і залишиться вищим за реальний.

Що каже НБУ і ринковий консенсус

НБУ у власній базовій моделі закладав кінцевий курс 2026 на рівні ~46.3 грн/$. Ринковий консенсус аналітиків: 44-45 грн до кінця 2026.

Між бюджетним курсом 45.7 і поточним 44 – різниця 1.7 грн. Це означає: якщо до кінця грудня курс залишиться на рівні 44-44.5 грн, бюджет недоотримає в гривнях від курсової різниці. Але компенсує це через інші джерела.

На 1 січня 2026 року міжнародні резерви становили $57.23 млрд – найвищий показник в історії. Це і є причина чому НБУ може утримувати курс нижче бюджетного.

Математика: що дає різниця між курсами

Якщо Мінфін планував середньорічний курс 45.7 грн, а реальний буде 44.5 грн – різниця 1.2 грн на кожен долар надходжень.

Прямий бюджетний ефект: на кожні $10 млрд імпорту, оподатковуваного через митні платежі в гривнях, бюджет отримує на 12 млрд грн менше ніж планувалось. При загальному імпорті ~$75-80 млрд/рік – це суттєва сума.

Компенсаційний механізм: при нижчому фактичному курсі знижується гривнева ціна зовнішнього боргу – що частково нівелює недонадходження.

Коли реальний курс може наздогнати бюджетний

Ймовірний сценарій: курс поступово зростає до 45-45.5 грн до грудня 2026. Це близько до бюджетного прогнозу, але середньорічний все одно буде нижчим за 45.7 через стабільний першій квартал.

При затримці допомоги ЄС або різкому загостренні на фронті – курс може перевищити 45.7 і наздогнати бюджетний ще до кінця року.

При стабільному сценарії – бюджетний курс залишається недосягнутим. Пендзин: “НБУ не дасть гривні впасти до такої позначки”.

Для планування великих покупок у валюті – бронювання курсу на swaps.com.ua. Адреси – на карті.

FAQ

Якщо бюджет закладав 45.7, чи означає це що курс точно досягне цього рівня? Ні. Бюджетний курс – це консервативне припущення, а не ціль. НБУ незалежний від Мінфіну і керується власними монетарними цілями. Він буде утримувати курс стільки, скільки дозволяють резерви.

Що відбувається коли реальний курс нижчий за бюджетний? Бюджет недоотримує від курсової різниці, але водночас знижуються видатки на обслуговування зовнішнього боргу в гривнях. Баланс залежить від структури бюджету.

Чи змінить Мінфін бюджетний курс під час року? Можливо. При значному відхиленні від бюджетного курсу Мінфін може ініціювати корегування бюджету у Верховній Раді.